История фондового рынка в России

Первые российские фондовые биржи появились в 1990 г.— Мос­ковская центральная фондовая бир­жа и Московская международная фондовая биржа. Первый же фондо­вый отдел возник еще в 1900 г. в составе столичной Санкт-Петербург­ской биржи. В дореволюционный период это был единственный в России фондовый отдел, хотя торг­овля ценными бумагами велась на биржах Москвы, Одессы, Варшавы, Киева, Риги и Харькова.

Одна из причин отсутствия в России настоящих полноценных фондовых бирж заключалась в том, что наиболее крупные госу­дарственные займы царской Рос­сии распространялись лишь на биржах иностранных государств. Так, например, облигации россий­ских государственных займов, вы­пущенных в Голландии в период с 1769 по 1793 г. на общую сумму в 92,9 млн. голландских гульденов, совсем не были в биржевом оборо­те внутри России. Акции россий­ских компаний некоторое время также распространялись только на биржах Запада.

Что касается внутренних госу­дарственных займов, то первый из них был выпущен в 1809 г. на сумму 3 млн. руб. ассигнациями. За последующие девять лет было выпущено еще шесть займов для размещения внутри России на об­щую сумму в 351 млн. руб. Ус­пешное распространение займов положило начало регулярному ис­пользованию этого источника для финансирования государственной казны.

Таким образом, в начале XIX столетия на российских биржах появляются облигации государст­венных внутренних займов. До этого наша биржа была товарной, правда, следует отметить, что “в связи с товарными операциями совершались сделки по покупке-про­даже иностранных векселей и де­нег”. Если первый внутренний заем был выпущен из расчета 7% годовых, то последующие шесть — в связи с успехом первого — были уже 6-процентными. Позднее на российскую биржу стала попадать часть облигаций выпушенных Рос­сией займов в зарубежных стра­нах. Впервые это произошло с займами периода 1820—1822 гг. “С 1827 г. в России начинается развитие акционерного дела; ак­ции постепенно поступают на бир­жу и делаются объектом биржевой торговли”. В 1836 г. были запре­щены как на бирже, так и вне ее покупка и продажа акций не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку по определенной цене: “условия о покупке и прода­же акций или предварительных расписок не за наличные деньги, а с поставкою к известному сроку решительно запрещаются”.

Однако операции со сделками на срок не были прекращены, но велись нелегально — либо вне официальной биржи, либо на ней, но в замаскированном виде. “И в том, и в другом случае сделки на • срок,— отмечает петербургский ученый Л. Е. Шепелев,— не охраня­лись законом, что делало их рис­кованными. Биржа же лишалась одной из важнейших операций, в результате чего, в частности, стра­дала котировка частных бумаг”. И без этого на российском фондо­вом рынке котировка ценных бу­маг была не на высоте. А ведь фиксируемый в котировочных бюллетенях биржевой курс ценных бумаг уже в то время имел боль­шое значение. Именно он обычно принимался за основу при расче­тах по покупке и продаже этих бумаг; с его помощью определяли цену акций, паев и облигаций при разного рода тяжбах, а также при их залоге. Как правило, некотиру­ющиеся бумаги не принимались в залог для получения ссуд в бан­ках. Ввиду удобств, которые сооб­щало ценным бумагам их включе­ние в биржевой бюллетень, коти­рующиеся бумаги при прочих рав­ных условиях имели больший спрос и стоили дороже. И, нако­нец, по биржевой цене бумаги значились в балансах и отчетах предприятий; с ее учетом устанав­ливались цены дополнительных выпусков акций и паев; по ней су­дили о кредитоспособности фир­мы.

Неудовлетворительная постанов­ка самой котировки ценных бумаг была, в частности, следствием то­го, что в котировочных биржевых бюллетенях учитывались не все биржевые сделки, а лишь сделки на наличные. Котировка не охваты­вала и значительную часть сделок которая осуществлялась либо на бирже, но ломимо маклера, либо вне биржи, в основном через банки.

Закон 1836 г., запрещавший сделки на срок, не устрашал спе­кулянтов. Показательным приме­ром является существование в 1869 г. в Демутовском отеле в Санкт-Петербурге негласной (нео­фициальной) биржи. Там в утрен­ние часы совершались сделки на срок с акциями Рыбинской желез­ной дороги, выигрышными билета­ми и другими ценными бумага­ми. В воспоминаниях современ­ников утверждалось, что “1869 год С.-Петербург, по всей справед­ливости, может назвать годом спе­кулятивным . Тот, кто вчера ездил на извозчичьих дрожках, обитая в скромной меблированной комнатке, отправлялся на другой день в соб­ственной коляске нанимать на ле­то комфортабельную дачу”. Ажиотажная горячка, естественно, закончилась резким падением искусственно вздутых цен и первым в России биржевым кризисом. Небе­зынтересно, что биржевой ажио­таж и последовавший за ним кри­зис известный российский специа­лист по фондовым операциям И.И.Левин назвал “своего рода признаком совершеннолетия”. Правда, этот кризис можно было бы определить и как “внебирже­вой”, поскольку его причиной яви­лись операции по взвинчиванию цен на акции и другие бумаги не­скольких молодых людей, обосно­вавшихся и заключавших сделки в отеле Демута российской столицы.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5

 

Основные разделы

Функции финансов

Функция финансов — это проявление их сущности в действии. Основные функции финансов — распределительная и контрольная — осуществляются ими одновременно. Каждая финансовая операция означает распределение общественного продукта и национального дохода, контроль за этим распределением.

Фондовая биржа

Фондовая биржа - это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг.

Труд и его оплата

Большое значение в регулировании заработной платы имеет государственное вмешательство в решение этих вопросов. Это носит преимущественно косвенный характер.

Имущество организации

Имущество организации – материальные и нематериальные элементы, используемые предприятием в производственной деятельности.